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证券分析师们不要“为报告而报告地”再敷衍了事

华裔网作者:钮文新

猪肉价格上涨了,证券公司的宏观经济分析师又有活干了。最近看到几份研究报告,有一部分“愚蠢得让人惊讶”。它们好像是彼此抄袭。首先,分析猪肉价格上涨的原因,几乎无一例外地在供求关系方面找原因,很有说服力,估计都是从商务部、发改委网站上拔下来的数据;然后,开始基于猪肉价格上涨分析货币政策走向,这时候就开始变味儿了。基本逻辑是这样:因为猪肉价格上涨,所以会影响CPI随之上涨,所以货币政策“至少不会继续放松”。

说这样的观点“愚蠢”基于三个最基本概念。第一,既然猪肉价格上涨是其本身供求关系出来问题,那解决问题势必应当从猪肉供求关系角度加以解决,为什么要紧缩货币?货币政策只是一个管理总需求的政策,货币的松紧决定民众多吃或少吃猪肉?为什么要用大炮打蚊子?

第二,通货膨胀一定是社会商品价格普遍上涨,个别商品价格上涨用货币政策解决,势必“为点伤面”,这不是最基本的货币政策原则吗?伯南克在回答学生提问:为什么美国房价上涨那么快,明显出现泡沫,而美联储不以加息治之?伯南克答:因为房地产仅仅是经济的一个点,我们不能因为一个点的价格上涨而加息,因为那会伤害经济的方方面面。这个浅显的道理,我们那些拿着上百万年薪的宏观经济分析师都不懂,这不是很奇怪的事?

第三,克强总理已经明确指出,中国经济问题是需求问题,是总需求、有效需求严重不足的问题。我们不妨看看中国CPI的先行指标PPI,它已经连续40个月负增长,而且最近还在扩大。解决总需求问题,势必需要“适度的货币扩张政策”,而如果我们为了猪肉价格抑制货币扩张,那会是什么结果?可以肯定地讲,如果为猪肉而抑制货币扩张,那等于向全世界宣布,中国经济下行压力还会更大;告诉“做空中国”势力:请你们来做空我们吧!

所以我在此希望告诉我们的分析师们,中国宏观经济正处于一个非常关键的时期,不要搅得中国老百姓对国家经济预期的紊乱。你们要真正搞懂中国经济,不要人云亦云,而是负责任地写好每一篇报告。

我还可以告诉你们一个事实。人民币停止升值这是美国人很不愿意看到的事情。它们不仅采用各种手段逼迫人民币升值,而且也会用经济手段逼迫人民币升值。什么经济手段?最有效的方式就是:迫使中国实施紧缩的货币政策,拉高人民币利率。那样,不管你愿不愿意,人民币必定升值。

所以中国猪肉价格上涨的背后有没有“黑手”?我不知道。但是,大豆产业、尤其是压榨企业不就是在价格的涨跌中易手于它人的吗?有报告说,中国已经有60个产业基本被外资控制了。猪肉,一个何等巨大的必需品市场?谁见了不眼馋?前些年,金融大鳄高盛公司不是已经开始大规模收购中国的养猪场了吗?

为什么会怀疑背后有“黑手”?第一,猪肉需求淡季涨价,史所罕见;第二,罕见的猪肉价格上涨的时间点与中国经济需求货币宽松巧合;第三,与中国股权融资市场发育和去除债务杠杆都需要货币适度宽松巧合;第四,与美国最近再次狂暴地怒吼人民币应当升值巧合。请问,天下真有这么多巧合的事情?

所以我们必须时时刻刻提高警惕。为此我特别需要提醒一些证券分析师们,你们的肩头不只是你的一张嘴,这张嘴吃饱饭就完事。而更重要的是,你的肩上还有国家、民族的大义,还有千千万万投资者嗷嗷待哺的嘴,你们必须认真负责地完成宏观经济分析,而不要继续“为报告而报告地”敷衍了事。